目前，湖北承台冷卻管的絕對價格較高，基差已收斂到平均水平，現貨和磁盤利潤較高。雖然宏觀政策繼續有利，但2201合約的需求窗口將隨著天氣變冷而變窄，反彈高度有限。自11月18日以來，在市場氣氛變暖的背景下，2205合約停止下跌，穩步反彈，市場悲觀情緒得到修複，較大價格上漲超過700元/噸。周一，央行全麵降低了存款準備金率，釋放了1.2萬億流動性。国产伦精品一区二区三区妓女認為，央行存款準備金率的下調可能會為明年季度打開降息窗口，宏觀經濟預計將繼續改善，湖北承台冷卻管預計將振蕩並強勁運行。

1月至10月，全國湖北承台冷卻管產量8.77億噸，同比下降0.72%，年初製定的湖北承台冷卻管目標同比不增；其中，10月份湖北承台冷卻管產量僅為7158.36萬噸。此外，根據中鋼協公布的11月中旬湖北承台冷卻管廠家生產數據，11月湖北承台冷卻管產量約為694.8萬噸，或創下新低。

在利潤方麵，隨著焦炭8輪降落，湖北承台冷卻管廠家利潤大幅回升。據估計，華東地區長流程利潤約815元/噸，短流程平電利潤約360元/噸。唐山鋼坯廠基本處於盈虧平衡狀態。對於高爐廠來說，雖然利潤豐厚，但考慮到北方湖北承台冷卻管廠家供熱季節高峰生產和冬奧會的影響，預計12月份恢複生產可能低於市場預期。對於電爐廠，筆者了解到今年浙江、廣東、廣西的能耗指標已基本用完。結合電爐湖北承台冷卻管平控政策，預計目前湖北承台冷卻管低產量將持續到年底。

自9月下旬至11月下旬兩個月以來，市場充分交易了湖北承台冷卻管需求降級和成本崩潰的風險。目前，市場重新開始了交易政策預期和需求韌性。11月19日，中國銀行業和保險監督管理委員會表示，房地產合理貸款需求得到滿足，10月底銀行金融機構房地產貸款同比增長8.2%。近年來，隨著央行定性恒大集團的風險主要來自其管理不善和盲目擴張，並表示個別房地產企業短期內存在風險，不會影響中長期市場的正常融資功能。国产伦精品一区二区三区妓女可以看到，房地產銷售、土地購買、融資等行為已逐漸恢複正常。因此，市場正在逐步修複對房地產行業可能懸崖式下降的悲觀預期，建材需求具有較強的韌性。

12月3日當周，湖北承台冷卻管表觀消費環比增長7.69%至342.62萬噸，同比下降6.83%，大幅下降。上周表觀消費同比下降29.3%；總庫存環比下降9.24%至642.33萬噸，同比下降4.98%；庫存消費比從2.22下降到1.87，連續四周下降。總的來說，基本麵是好的。

綜上所述，目前湖北承台冷卻管的絕對價格較高，基差已收斂到平均水平，現貨和磁盤利潤較高，估值中性較高。雖然宏觀政策繼續積極，但2201合約的需求窗口將越來越窄，反彈高度有限。對於2205份合同，宏觀和房地產政策帶來的實際建築材料需求將於明年3月至5月實施，旺季預期不會偽造或繼續強勁運行。交易員可以考慮在2205份合同中存儲虛擬冬季，或者抓住2201和2205份合同的機會。